8月15日GDT招標盤后點評｜乳業(yè)在線

在8月15日這次拍賣的盤前分析中，我們曾發(fā)出關于全脂奶粉走勢預測的投票，共有296人參與投票。從大家的投票結(jié)果看，62%的投票預計上漲，20%的投票預計平穩(wěn)，13%的投票預計下跌。

8月15日GDT招標結(jié)果：

2017年9月-2018年1月發(fā)貨，本次投放量方面，除了黃油略減以外，其他投放量和月初拍賣持平。整體外盤方面，歐洲乳脂繼續(xù)猛漲，奶酪上漲，乳清全脂回調(diào)，脫脂企穩(wěn)，而南北美的黃油則是小幅度回調(diào)，其他品種表現(xiàn)與歐洲相同。

在外盤影響下，本次表現(xiàn)最好的大宗品是酪蛋白，上漲2.9%，均價達到6255美元/噸；無水油則是繼續(xù)小跌1.2%， 均價為6199美元/噸；黃油也再次小跌1.3%，均價為5735美元/噸；切達奶酪跟隨其他市場上漲1.4%，價格至4005美元/噸；脫脂奶粉企穩(wěn)，價格微升0.3%，至1968美元/噸；乳糖則是再次大跌4.9%，最新價格為747元/噸。

本次拍賣在乳脂類和全脂奶粉均表現(xiàn)不佳帶動下，價格水平微跌0.4%，平均價格至3339美元/噸（FAS），成交量下跌1.6%，共成交32260噸，本次參與拍賣客戶參與數(shù)大幅度上升至174戶，比上次拍賣上漲7.4%，本次價跌量升，成交活繼續(xù)活躍。

8月15日招標結(jié)果：17年9月到18年1月發(fā)貨

盤后點評：

1、無水奶油：現(xiàn)貨市場的陸續(xù)到貨和冰淇淋行業(yè)的用量逐漸減少，緩解了市場的乳脂的迫切需求，價格逐漸下行，短期內(nèi)盈利可能將降低，近期無大的反轉(zhuǎn)行情。

2、黃油：歐洲的瘋狂奶油荒仍然未傳導到大洋洲市場，跟隨南北美市場走了量升價跌的路線，但總體上乳脂旺盛的需求，也使得產(chǎn)品無大跌的可能。

3、切達奶酪：整體奶酪進入需求旺季，價格開始反彈，仍有進場價值。

4、乳糖：短期供過于求的局面未有改觀，價格短期反彈無望。

5、酪蛋白：濃縮蛋白隨著歐美奶酪產(chǎn)季的開始，供應能力開始增大，持續(xù)行情有壓力，另一方面需求也逐漸上升，預計中期穩(wěn)定在6000美元附近。

6、脫脂奶粉：絕對價格較低使得無較大下跌空間，但不振的需求和歐洲的供應壓力使得上漲也困難重重，現(xiàn)貨短期操作似乎是更合適的選擇。

7、全脂奶粉：現(xiàn)貨市場的低迷使得貿(mào)易商對于進場欲望不強，大幅度縮減的投放也未能拉動行情上升，但相對低的價格和使用旺季在即，仍有進場價值。

綜述：

近期歐美外盤方面，最引人關注的是歐美黃油走勢的分化，歐洲乳脂產(chǎn)品在8月初下幅度回調(diào)以后，緊接著再次創(chuàng)出6650歐元的高價，而南北美的黃油價格則持續(xù)小幅度回調(diào)，回到5800美元價格左右，相較歐洲有了超過20%的差價。而脫脂由于較低的價格，所有區(qū)域逐漸走穩(wěn)，但對未來是否能有行情，充滿疑問。

新西蘭陸續(xù)預先投放新產(chǎn)季的生產(chǎn)量，但由于對未來的生產(chǎn)布局改變，在總量供應預期樂觀的前提下，全脂的投放量同比不增反降，而乳脂產(chǎn)品則相對縮小了前期的差距。如果未來全脂的投放繼續(xù)縮量，有望引導該產(chǎn)品的行情發(fā)生。

國內(nèi)方面，8月上旬以后，氣溫逐漸降低，各地奶產(chǎn)量再次逐漸豐沛，同時零售市場有所起色，需求有所回復，但未達到期待行情已久的貿(mào)易商們的預期水平，導致了部分的玩家參與期望有所降低，而全脂奶粉走兩步退一步的行情，也讓企業(yè)們焦慮。

本輪拍賣中，最大的看點是全脂粉，拍賣方對于全脂投放的大幅度減少，并未引發(fā)市場對于產(chǎn)品的追捧，價格仍然是微跌報收。市場認為主要生產(chǎn)企業(yè)并未大幅度買入是主要原因，一方面主要乳企有一定的庫存水平，另一方面對下半年消費市場看淡也是主要原因。因此部分貿(mào)易商對下半年行情預期悲觀。

對此我們認為，截止6月底全脂的進口量并未大幅度超越去年，顯示生產(chǎn)企業(yè)的本年度新進庫存量不應該成為對未來擔憂的主要依據(jù)，而零售市場的有所起色和未來由于乳脂強勁而導致全脂供應的變化也形成了對未來應該有所期待的原因。全脂仍然是下半年更值得關注的品種。