2018年5月1日GDT招標(biāo)盤(pán)后點(diǎn)評(píng)，拍賣(mài)參與人數(shù)大幅下降

在2018年5月1日第211次GDT拍賣(mài)盤(pán)前分析中，我們發(fā)出了關(guān)于全脂奶粉走勢(shì)預(yù)測(cè)的投票，共有131參與投票，節(jié)假日期間參與人數(shù)明顯下降。投票結(jié)果顯示，63%的投票預(yù)計(jì)上漲，24%的投票預(yù)計(jì)平穩(wěn)，12%的投票預(yù)計(jì)下跌。

5月1日第211次GDT招標(biāo)結(jié)果：

2018年6月-2018年10月發(fā)貨，供應(yīng)總量環(huán)比微減而同比繼續(xù)大減，環(huán)比增量主要來(lái)自于全脂，而同比縮減幅主要是來(lái)自于脫脂。

整體外盤(pán)方面，歐州黃油繼續(xù)上漲而脫脂企穩(wěn)，美國(guó)總體繼續(xù)小幅度攀升，而新西蘭期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)粉強(qiáng)油弱格局。

在外盤(pán)帶動(dòng)下，本次脫脂粉、乳糖繼續(xù)反彈，無(wú)水油、全脂粉小跌。本次拍賣(mài)總體小跌1.1%，均價(jià)3465美元，成交19508噸，拍賣(mài)戶數(shù)150戶，拍賣(mài)參與人數(shù)大幅度下降，而成交量增加1.3%，量漲價(jià)跌，市場(chǎng)參與者熱情不高是造成整體下跌的主要原因。

分品種漲跌幅

5月1日招標(biāo)結(jié)果：18年6月到18年11月發(fā)貨

盤(pán)后點(diǎn)評(píng)

1.  無(wú)水奶油：市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)季末期投放量有所增加的擔(dān)心，超過(guò)了對(duì)未來(lái)行情的期待，帶來(lái)了較好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

2.  黃 油：一方面大洋洲價(jià)格仍然遠(yuǎn)低于歐洲，另一方面期貨和現(xiàn)貨之間并無(wú)差價(jià)，導(dǎo)致參與熱情低迷，多空力量抵消，出現(xiàn)盤(pán)整局面。

3.  切達(dá)奶酪：工業(yè)消費(fèi)需求上升是拉動(dòng)價(jià)格攀升的主要因素，但連續(xù)上漲后，操作性在減弱，部分買(mǎi)家有可能考慮其它區(qū)域的替代品。

4.  乳糖：存儲(chǔ)大戶美國(guó)的庫(kù)存開(kāi)始迅速消化，對(duì)于未來(lái)的供應(yīng)有趨緊的預(yù)期，導(dǎo)致價(jià)格上漲，但總體供過(guò)于求格局將維持，不宜追漲。

5.  酪蛋白：連續(xù)暴漲后的回調(diào)，用家仍然可以持續(xù)購(gòu)買(mǎi)。

6.  脫脂粉：現(xiàn)貨需求旺盛，拍賣(mài)量大幅度減少是上漲主要原因，但國(guó)內(nèi)5-7月將有大量歐洲低價(jià)脫脂進(jìn)場(chǎng)，會(huì)拉低整體市場(chǎng)水位，后期謹(jǐn)慎。

7.  全脂粉：一直小幅度攀升的全脂，本次出人意料回調(diào)，還是市場(chǎng)對(duì)主要生產(chǎn)方的投放數(shù)量的變化持有謹(jǐn)慎的態(tài)度導(dǎo)致。在產(chǎn)季末期增量，無(wú)論如何都不是個(gè)可以給予樂(lè)觀態(tài)度的信號(hào)。

綜述

近期歐州黃油仍然在上升，美國(guó)也緩慢跟上，但連續(xù)上漲的乳清和脫脂再現(xiàn)盤(pán)整格局，粉類產(chǎn)品前景仍未明朗。

新西蘭產(chǎn)季末期，全脂投放持續(xù)增加而號(hào)稱緊張的乳脂也在加大投放，這個(gè)局面和停止線下交易的舉動(dòng)相當(dāng)矛盾；盤(pán)前一致看漲的格局，加上國(guó)內(nèi)拍賣(mài)處于五一假期，三重因素一起降低了買(mǎi)家的操作熱情，導(dǎo)致了本次的拍賣(mài)格局。

國(guó)內(nèi)方面現(xiàn)貨成交方面，脫脂由于處于飲料的消費(fèi)旺季，而成為近期表現(xiàn)比較活躍的品種，現(xiàn)貨價(jià)格有較大的漲幅。而全脂和黃油也隨著拍賣(mài)價(jià)格的攀升，價(jià)格小幅度上揚(yáng)，各大貿(mào)易商的遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)都謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

國(guó)內(nèi)奶源供應(yīng)，目前格局比較混亂，一方面主要廠家仍然在處理過(guò)剩奶源，另一方面對(duì)整體的國(guó)產(chǎn)奶粉產(chǎn)量，普遍認(rèn)為將一定程度上少于過(guò)去幾個(gè)產(chǎn)季。大部分貿(mào)易參與者認(rèn)為由此帶來(lái)的全脂粉需求缺口將會(huì)在下半年會(huì)對(duì)價(jià)格有所支撐。

整體未來(lái)行情判斷上，我們?nèi)匀徽J(rèn)為在奶產(chǎn)量增加供應(yīng)格局未改下，不會(huì)有所有品種持續(xù)普漲的大行情，只會(huì)在部分產(chǎn)品上出現(xiàn)輪轉(zhuǎn)波動(dòng)的情況。而在這一輪行情中，前期一直不被看好的脫脂，這一段時(shí)間的異軍突起證明了燒冷灶或者說(shuō)關(guān)注被一致看空的品種會(huì)是不錯(cuò)的操作選擇。