9月4日第219次GDT招標結果：全脂黃油跌跌不休，脫脂奶酪轉身向上

在9月4日GDT第219次拍賣盤前分析及投票中，我們發(fā)出了關于全脂奶粉走勢預測的投票，共有186人參與投票。投票結果顯示，64%的投票預計下跌，19%的投票預計上漲，13%的投票預計平穩(wěn)。

9月4日第219次GDT招標結果

2018年10月-2019年3月發(fā)貨，新產季全脂粉和黃油繼續(xù)大量增加投放態(tài)勢，脫脂粉和奶酪、蛋白保持平穩(wěn)。事實證明，正是大量的供應打擊了各大品種的價格，導致整體下跌。本次拍賣總體小跌0.7%，均價2980美元，成交38811噸，拍賣戶數178戶。隨著連續(xù)的下跌，價格再次有了吸引力，拍賣人氣上漲，價跌量升，成交大幅度上漲21%，主要是黃油和全脂粉的下跌拖累了市場，脫脂粉和奶酪、乳糖對支撐了價格走勢。

分品種漲跌幅

9月4日招標結果：2018年10月到2019年3月發(fā)貨

盤后點評

1.無水奶油：市場有需求，但不斷增量的投放，打擊了參與者信心，導致價格不能上升，但5000美元的價位還是有吸引力，我們認為可以繼續(xù)在該價位上介入。

2.黃油：現(xiàn)貨的略有起色難敵巨量的生產量，價格再次下跌，但連續(xù)的下跌已經逼近生產者底線，可關注4000美元一線的操作機會。

3.切達奶酪：生產旺季導致的小幅度價格上漲，可以繼續(xù)參與。

4.波蘭乳糖：最近乳糖市場供銷兩旺價格暴漲，連續(xù)上漲后須注意短期回撤風險。

5.酪蛋白：國內新廠的陸續(xù)投產拉動了需求，還有操作空間。

6.脫脂粉：現(xiàn)貨繼續(xù)高漲，提高了貿易商的操作熱情，價格實現(xiàn)了上漲，但總體上的價位偏高，注意風險操作機會。

7.全脂粉：拍賣放量加連續(xù)大量到貨，嚴重打擊了市場信心，但總體上價位已低，加上市場缺奶，可逐步介入該品種。

綜述

歐洲黃油進入8月下旬后，仍然在陸續(xù)小幅度下跌，而脫脂粉繼續(xù)上漲。

大洋洲風調雨順新澳走勢分化，澳洲7月減產，而新西蘭繼續(xù)大幅度增產，總體上供應仍然較多。

國內奶源供應依舊緊張，非合同奶均價超過5元/公斤。脫脂奶粉需求仍然大于供應，導致價格持續(xù)上漲。8月份的大量到貨還是對現(xiàn)貨產生了影響，全脂奶粉價格有所回落；奶酪黃油成交有所活躍。

國內的缺奶使得奶粉需求依舊，低價的國產全脂粉和白俄粉持續(xù)緊俏，但進口粉大量到貨打壓了市場，進口粉價格比8月中的位置有所回落，主要生產者的巨量投放，也使得未來進口粉價格預期極度悲觀。

鑒于此，我們認為應該持續(xù)關注國內的奶牛頭數在今年的內外交困下的減量速度，以預測明年的產量縮減是否可以吸收生產者的多余庫存，這個因素是全脂奶粉是否能堅實上漲的基礎。