4月2日第233次GDT招標結(jié)果：黃油繼續(xù)飆升

一、拍賣綜述

2019年5月至2019年9月發(fā)貨，投放同比減少而環(huán)比大幅度減少，除無鹽黃油環(huán)比微增和脫脂粉同比增加外，其它產(chǎn)品全線縮量。近2周市場奶粉滯漲，而黃油表現(xiàn)活躍，奶酪則依舊慘淡。

本次拍賣總體微漲0.8%，均價3483美元；成交21713噸，環(huán)比大跌17.8%；參與戶數(shù)166戶，人氣大減，量跌然后價格滯漲。

主要品種中，除全脂粉和乳糖外全部實現(xiàn)上漲，乳脂、蛋白成為主要推動力量。

分品種漲跌幅

二、主要品種拍賣結(jié)果

4月2日招標結(jié)果：2019年5月到2019年9月發(fā)貨

三、未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較

由于未來增值稅的下調(diào)，全脂奶粉期貨現(xiàn)貨市場小幅度倒掛；脫脂奶粉期貨現(xiàn)貨市場維持正常毛利水平；黃油期貨現(xiàn)貨價格嚴重倒掛，現(xiàn)貨上漲可期。

四、盤后點評

1.  無水奶油：一方面供應(yīng)在縮減，市場需求在慢慢恢復(fù)；另一方面和黃油相比，處于低估階段，可持續(xù)參與。

2.  黃油：由于供應(yīng)的縮減和市場主要品牌的連續(xù)調(diào)價，導(dǎo)致了市場預(yù)期的升高，消費需求也在持續(xù)。雖然短期之內(nèi)不大會有回調(diào)可能，但未來空間有限，注意風(fēng)險為先。

3.  切達奶酪：作為目前新西蘭主要大宗產(chǎn)品，是對于廠商盈利性最差的，估計在價格漲到4500美元/噸之前，仍然有操作的空間。

4.  阿拉乳糖：消費需求的減弱，美國產(chǎn)品等待進入，都消耗了市場的熱情，持續(xù)不看好中。

5.  酪蛋白：有可能恢復(fù)到歷史高位附近，可參與。

6.  脫脂粉：供應(yīng)較其他品種平穩(wěn)，但在總體歐洲在補庫存，新西蘭供應(yīng)趨緊的情況下，和全脂奶粉價差過大而價格低估，仍然屬于低風(fēng)險的品種，可逐步建倉參與。

7.  全脂粉：雖然有外盤的支撐，但是國內(nèi)主流廠商及貿(mào)易商均對于未來行情產(chǎn)生猶豫，是本次調(diào)整的主因；當然我們也要看到在產(chǎn)季末期，新西蘭供應(yīng)趨緊的情況下，深幅調(diào)整空間也不大，可以繼續(xù)關(guān)注，等待合適時機擇遠期進場。

五、綜述

歐美黃油反彈，脫脂粉企穩(wěn)，乳清持續(xù)回調(diào)。

大洋洲期貨全脂奶粉滯漲，黃油和無水油漲幅縮小，脫脂粉試探性反彈。

國內(nèi)原奶產(chǎn)量增加迅猛，主要生產(chǎn)巨頭們噴粉量加劇。現(xiàn)貨成交方面，全脂奶粉盤前價格小幅度回調(diào)，而脫脂奶粉比較穩(wěn)定，雖然面臨東歐低價脫脂將于5月份進入中國市場的沖擊，但未見大幅度波動。黃油飆升而奶酪仍舊低迷，奶油芝士和馬蘇都屬于重災(zāi)區(qū)。

國內(nèi)的購買力支撐了全脂奶粉的價格，而黃油在持續(xù)高位的攀升下，似乎投機價值在降低，當然現(xiàn)貨仍屬于低估，可以大膽買入。相比較而言無水油和脫脂粉，應(yīng)該是更好的選擇。