4月16日第234次GDT招標結(jié)果：乳脂繼續(xù)大漲，奶酪再攀高峰

在4月16日GDT第234次拍賣盤前分析中，我們發(fā)出了關(guān)于全脂奶粉、脫脂奶粉、黃油走勢預測的投票，共有149人參與投票。

【投票結(jié)果】全脂奶粉：54%的投票預計下跌，26%預計平穩(wěn)，20%預計上漲；脫脂奶粉：52%的投票預計上漲，34%預計平穩(wěn)，151%預計下跌；黃油：48%的投票預計上漲，31%預計平穩(wěn)，21%預計下跌。

以上四個品種的投票結(jié)果與招標結(jié)果一致。

一、拍賣綜述

2019年5月至2019年9月發(fā)貨，投放同比較少而環(huán)比大幅度小幅度增加，乳脂依然緊張而全脂似有增量。近2周市場奶粉繼續(xù)表現(xiàn)不佳，黃油持續(xù)強勁，奶酪則平淡如常。

本次拍賣總體微漲0.5%，均價3447美元；成交16166噸，環(huán)比大跌25.6%；參與戶數(shù)155戶，人氣繼續(xù)大跌，導致整體量跌價平。

主要品種中，乳脂繼續(xù)大漲，奶酪也是再攀高峰，奶粉表現(xiàn)平穩(wěn)，全脂奶粉微，脫脂奶粉微漲。

分品種漲跌幅

二、主要品種拍賣結(jié)果

4月16日招標結(jié)果：2019年5月到2019年9月發(fā)貨

各品種拍賣價格方面，黃油的整個三季度到貨價格都將處于高位，而后續(xù)價格低落，全脂奶粉在10月份以后到貨相比前期有一定回調(diào)。參與者對19/20年的供應(yīng)持樂觀態(tài)度。

三、未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較

全脂奶粉期現(xiàn)倒掛在擴大；脫脂奶粉維持正常；黃油期貨現(xiàn)貨價格嚴重倒掛，現(xiàn)貨可繼續(xù)買入。

四、盤后點評

1.  無水奶油：主要是供應(yīng)的縮量和消費的穩(wěn)健拉動了市場，預計會維持一段時間高位，但應(yīng)注意累積風險。

2.  黃油：供應(yīng)持續(xù)緊張，前期市場庫存不高，導致整體價格上行，但另一方面目前價位上，已經(jīng)和歐美持平，未來空間不大。

3.  切達奶酪：合同一已經(jīng)到4500美元，這個價位上已經(jīng)和其它奶酪產(chǎn)品的利潤持平，未來注意生產(chǎn)廠家加大供應(yīng)風險。

4.  阿拉乳糖：鑒于飼料需求受限，未來仍然不看好。

5.  酪蛋白：中期供應(yīng)較難恢復，可繼續(xù)跟進。

6.  脫脂粉：總體屬于歷史低位價格，整體全球庫存也不高，國內(nèi)飲料業(yè)目前需求旺盛，可繼續(xù)參與。

7.  全脂粉：中國的需求決定了該產(chǎn)品的方向。目前的小幅度回調(diào)主要是因為國內(nèi)修正了對鮮奶產(chǎn)量過度悲觀的看法，導致需求減少；另一方面由于飲料季的需求也支撐了價格沒有做更大的調(diào)整。上下皆可行，需要觀察鮮奶產(chǎn)量變化。

五、綜述

歐美脫脂粉反彈，乳清和黃油持續(xù)回落。

大洋洲期貨全脂粉走穩(wěn)，脫脂粉上升，乳脂滯漲。

國內(nèi)生奶生產(chǎn)方面，產(chǎn)量繼續(xù)上升，價格回落，消失近8個月的國產(chǎn)UHT牛奶大量涌入市場，國產(chǎn)粉也在出現(xiàn)，總體當季奶源過剩。現(xiàn)貨成交方面，全脂奶粉一路小幅走低，脫脂奶粉表現(xiàn)較穩(wěn)健，黃油仍然走強，奶酪僅馬蘇碎產(chǎn)品有所起色，其它品種乏善可陳。

各個品種方面，均方向未明確，各品種供應(yīng)總體上仍然緊張，但由于國內(nèi)庫存多的原因，全脂目前仍然不適合大規(guī)模參與。而黃油由于國內(nèi)庫存不多，主要品牌在四季度幾乎沒有進貨，加上期現(xiàn)價差較大，還是適合現(xiàn)貨參與。