5月21日第236次GDT招標結(jié)果：乳脂和全脂奶粉拖累大盤

在5月21日GDT第236次拍賣盤前分析中，我們發(fā)出了關于全脂奶粉、脫脂奶粉、黃油走勢預測的投票，共有167人參與投票。

【投票結(jié)果】全脂奶粉：53%的投票預計上漲，24%預計平穩(wěn)，23%預計下跌；脫脂奶粉：39%的投票預計上漲，31%預計平穩(wěn)，30%預計下跌；黃油：41%的投票預計上漲，32%預計下跌，27%預計下跌。

一、拍賣綜述

2019年6月-2019年10月發(fā)貨，投放環(huán)比微增，同比大減。主要增量來自于脫脂粉?，F(xiàn)貨市場黃油、全脂粉、脫脂粉旺銷，但鑒于前期位置已高，很難繼續(xù)拉動。

本次拍賣總體小跌1.2%，均價3414美元/噸，成交15510噸，環(huán)比小跌4.1%。參與戶數(shù)149戶，較上期減少30戶，人氣爆減，量跌價穩(wěn)。

主要品種中，奶酪、酪蛋白和脫脂粉均實現(xiàn)上漲，乳脂和全脂奶粉拖累大盤。

分品種漲跌幅

二、主要品種拍賣結(jié)果

5月21日招標結(jié)果：2019年6月到2019年10月發(fā)貨

各品種拍賣價格方面，乳脂高位支撐不住，而全脂粉人氣渙散。

三、未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較

全脂奶粉期現(xiàn)倒掛減少；脫脂奶粉基本正常；黃油期貨現(xiàn)貨價格倒掛幅度減少，遠期價格赤貧，建議買現(xiàn)貨和遠期期貨。

四、盤后點評

1.  無水奶油：投放雖然同比下跌，但由于本年度到貨偏多，加上接近歷史高位，操作空間有限，導致下跌。

2.  黃油：新西蘭供應緊張，然而現(xiàn)貨市場的倒掛加歐洲黃油的競爭，導致人氣低迷。

3.  切達奶酪：缺貨狀態(tài)導致生產(chǎn)工廠補貨，但鑒于下產(chǎn)季產(chǎn)量即將放出，不建議繼續(xù)參與。

4.  阿拉乳糖：貿(mào)易戰(zhàn)的深化難敵國內(nèi)需求的平淡，繼續(xù)不看好。

5.  酪蛋白：供應短缺將維持到10月前，期貨可繼續(xù)看高一線。

6.  脫脂粉：短期期貨價格高位震蕩，但現(xiàn)貨需求依舊，可參與遠期產(chǎn)品。

7.  全脂粉：現(xiàn)貨有上漲，但目前仍然難以覆蓋未來由于匯率導致的高成本，大部分買家仍然觀望中國。鑒于需求在持續(xù)增長，6-7月應可參與中遠期合同期。

五、綜述

歐美脫脂粉震蕩，乳清粉回穩(wěn)，黃油則是美強歐弱 。

大洋洲期貨全脂粉企穩(wěn)，脫脂粉盤整，乳脂微跌。

國內(nèi)生奶生產(chǎn)方面，4月奶產(chǎn)量繼續(xù)上升，但進入5月后由于華東溫度偏高，南方高溫加西南干旱，奶價有所上升，奶粉需求在增加。現(xiàn)貨成交方面，5月初由于西南廠家入市采購，導致市場全脂粉價格上移5%；黃油由于處于淡季，市場叫好不叫座，價格緩慢爬升；奶酪低迷依舊，各品種毫無起色。

各個品種方面，脫脂粉、黃油由于累計漲幅較高，短期期貨價格將進入震蕩；全脂粉在新產(chǎn)季增量預期下，價格應該下行并很快會產(chǎn)生操作機會。建議密切關注全脂粉在6-7月的進場機會。