11月19日第248次GDT招標(biāo)結(jié)果： 奶粉過(guò)熱，乳脂萎靡

　　在11月19日第248次拍賣(mài)盤(pán)前分析中，我們發(fā)出了關(guān)于全脂奶粉、脫脂奶粉、黃油走勢(shì)預(yù)測(cè)的投票，共有135人參與投票。

　　【投票結(jié)果】

　　全脂奶粉：57%的投票預(yù)計(jì)上漲，27%預(yù)計(jì)平穩(wěn)，16%預(yù)計(jì)下跌；

　　脫脂奶粉：54%的投票預(yù)計(jì)上漲，29%預(yù)計(jì)平穩(wěn)，17%預(yù)計(jì)下跌；

　　黃油：24%的投票預(yù)計(jì)上漲，43%預(yù)計(jì)下跌，33%預(yù)計(jì)下跌。



　　拍賣(mài)綜述

　　2019年12月-2020年4月發(fā)貨，生產(chǎn)方環(huán)比微跌，同比大降，主要減量來(lái)自于全脂奶粉。本次拍賣(mài)總體小漲1.7%，均價(jià)3481美元；成交37345噸，成交小漲1.6%；參與戶(hù)數(shù)187戶(hù)，成交人氣略降；全脂和脫脂奶粉是主要推手，而乳脂毫無(wú)意外地的成為漲幅阻力。

　　各品種平均漲跌幅



　　主要品種拍賣(mài)結(jié)果

　　11月19日招標(biāo)結(jié)果：19年12月到20年4月發(fā)貨

　　全脂脫脂表現(xiàn)亮麗，乳脂均表現(xiàn)不佳。

　　未來(lái)主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（匯率7.05）

　　全脂和黃油利潤(rùn)均較好，相比之下脫脂的利潤(rùn)空間微薄，顯示脫脂的價(jià)格繼續(xù)上攻有望。



　　主要品種盤(pán)后點(diǎn)評(píng)

　　1.  無(wú)水奶油： 乳脂的弱勢(shì)是中期的，供應(yīng)過(guò)剩，需求疲弱決定了在最近半年仍將是要謹(jǐn)慎參與的品種。

　　2.  黃 油：進(jìn)入旺季后，仍未體現(xiàn)強(qiáng)勁的購(gòu)買(mǎi)力，顯示了市場(chǎng)整體需求的平淡，近期避免建倉(cāng)。

　　3.  切達(dá)奶酪：仍然可以購(gòu)買(mǎi)，4000美元以下仍具有相當(dāng)盈利空間。

　　4.  阿拉乳糖：雖然小幅反彈，但主要供應(yīng)方歐美區(qū)域價(jià)格均表現(xiàn)不暢，加上中國(guó)需求仍在底部，中期仍然不看好。

　　5.  酪蛋白：供應(yīng)較需求緊張，可繼續(xù)買(mǎi)入。

　　6.  脫脂粉：外盤(pán)強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)需求旺盛，短期強(qiáng)勢(shì)難改，但另一方面和全脂越來(lái)越小的價(jià)差有可能引發(fā)需求的波動(dòng)，上升空間受限制，輕倉(cāng)參與較佳。

　　7.  全脂粉：期現(xiàn)差價(jià)巨大導(dǎo)致投機(jī)買(mǎi)盤(pán)的大幅度進(jìn)入，短期已經(jīng)過(guò)熱，建議等待更好的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　5

　　綜述

　　歐美脫脂不斷創(chuàng)新高，歐洲方面由于對(duì)奶酪的盈利較滿(mǎn)意，投入了更多的奶源而導(dǎo)致脫脂供給受限，來(lái)年1季度前強(qiáng)勢(shì)不改。

　　大洋洲期貨走勢(shì)穩(wěn)健，由于中國(guó)需求引導(dǎo)的全脂和東南亞主宰的脫脂成為主要推手。

　　國(guó)內(nèi)生奶生產(chǎn)方面，11月生奶產(chǎn)量繼續(xù)回升，但仍存在供需缺口，奶價(jià)繼續(xù)上升。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交，由于新西蘭方再次推遲到貨，導(dǎo)致奶粉在11月第三周價(jià)格再次回升，也拉動(dòng)了12月的期貨價(jià)格，市場(chǎng)過(guò)熱。

　　黃油奶酪消費(fèi)量有所企穩(wěn)，但整體表現(xiàn)平淡。尤其是黃油產(chǎn)品旺季不旺表現(xiàn)明顯，顯示了烘焙業(yè)的整體平淡，需要更多的消費(fèi)熱點(diǎn)啟動(dòng)，才能拉動(dòng)整體需求。2020年對(duì)黃油來(lái)說(shuō)仍將是艱難的一年。

　　對(duì)奶粉來(lái)說(shuō)，2018年7月起至今的行情走了一年半，目前市場(chǎng)短期有過(guò)熱趨勢(shì)，在整體市場(chǎng)都賺錢(qián)的效應(yīng)下，后續(xù)資金力量預(yù)計(jì)仍將涌入。建議保留一份謹(jǐn)慎，尤其對(duì)于全脂來(lái)說(shuō)，一季度應(yīng)該會(huì)有更好的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。在11月19日第248次拍賣(mài)盤(pán)前分析中，我們發(fā)出了關(guān)于全脂奶粉、脫脂奶粉、黃油走勢(shì)預(yù)測(cè)的投票，共有135人參與投票。

　　【投票結(jié)果】

　　全脂奶粉：57%的投票預(yù)計(jì)上漲，27%預(yù)計(jì)平穩(wěn)，16%預(yù)計(jì)下跌；

　　脫脂奶粉：54%的投票預(yù)計(jì)上漲，29%預(yù)計(jì)平穩(wěn)，17%預(yù)計(jì)下跌；

　　黃油：24%的投票預(yù)計(jì)上漲，43%預(yù)計(jì)下跌，33%預(yù)計(jì)下跌。

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　　拍賣(mài)綜述

　　2019年12月-2020年4月發(fā)貨，生產(chǎn)方環(huán)比微跌，同比大降，主要減量來(lái)自于全脂奶粉。本次拍賣(mài)總體小漲1.7%，均價(jià)3481美元；成交37345噸，成交小漲1.6%；參與戶(hù)數(shù)187戶(hù)，成交人氣略降；全脂和脫脂奶粉是主要推手，而乳脂毫無(wú)意外地的成為漲幅阻力。

　　各品種平均漲跌幅

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　　主要品種拍賣(mài)結(jié)果

　　11月19日招標(biāo)結(jié)果：19年12月到20年4月發(fā)貨

　　全脂脫脂表現(xiàn)亮麗，乳脂均表現(xiàn)不佳。

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　　未來(lái)主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（匯率7.05）

　　全脂和黃油利潤(rùn)均較好，相比之下脫脂的利潤(rùn)空間微薄，顯示脫脂的價(jià)格繼續(xù)上攻有望。

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　　主要品種盤(pán)后點(diǎn)評(píng)

　　1.  無(wú)水奶油： 乳脂的弱勢(shì)是中期的，供應(yīng)過(guò)剩，需求疲弱決定了在最近半年仍將是要謹(jǐn)慎參與的品種。

　　2.  黃 油：進(jìn)入旺季后，仍未體現(xiàn)強(qiáng)勁的購(gòu)買(mǎi)力，顯示了市場(chǎng)整體需求的平淡，近期避免建倉(cāng)。

　　3.  切達(dá)奶酪：仍然可以購(gòu)買(mǎi)，4000美元以下仍具有相當(dāng)盈利空間。

　　4.  阿拉乳糖：雖然小幅反彈，但主要供應(yīng)方歐美區(qū)域價(jià)格均表現(xiàn)不暢，加上中國(guó)需求仍在底部，中期仍然不看好。

　　5.  酪蛋白：供應(yīng)較需求緊張，可繼續(xù)買(mǎi)入。

　　6.  脫脂粉：外盤(pán)強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)需求旺盛，短期強(qiáng)勢(shì)難改，但另一方面和全脂越來(lái)越小的價(jià)差有可能引發(fā)需求的波動(dòng)，上升空間受限制，輕倉(cāng)參與較佳。

　　7.  全脂粉：期現(xiàn)差價(jià)巨大導(dǎo)致投機(jī)買(mǎi)盤(pán)的大幅度進(jìn)入，短期已經(jīng)過(guò)熱，建議等待更好的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。

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　　綜述

　　歐美脫脂不斷創(chuàng)新高，歐洲方面由于對(duì)奶酪的盈利較滿(mǎn)意，投入了更多的奶源而導(dǎo)致脫脂供給受限，來(lái)年1季度前強(qiáng)勢(shì)不改。

　　大洋洲期貨走勢(shì)穩(wěn)健，由于中國(guó)需求引導(dǎo)的全脂和東南亞主宰的脫脂成為主要推手。

　　國(guó)內(nèi)生奶生產(chǎn)方面，11月生奶產(chǎn)量繼續(xù)回升，但仍存在供需缺口，奶價(jià)繼續(xù)上升。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交，由于新西蘭方再次推遲到貨，導(dǎo)致奶粉在11月第三周價(jià)格再次回升，也拉動(dòng)了12月的期貨價(jià)格，市場(chǎng)過(guò)熱。

　　黃油奶酪消費(fèi)量有所企穩(wěn)，但整體表現(xiàn)平淡。尤其是黃油產(chǎn)品旺季不旺表現(xiàn)明顯，顯示了烘焙業(yè)的整體平淡，需要更多的消費(fèi)熱點(diǎn)啟動(dòng)，才能拉動(dòng)整體需求。2020年對(duì)黃油來(lái)說(shuō)仍將是艱難的一年。

　　對(duì)奶粉來(lái)說(shuō)，2018年7月起至今的行情走了一年半，目前市場(chǎng)短期有過(guò)熱趨勢(shì)，在整體市場(chǎng)都賺錢(qián)的效應(yīng)下，后續(xù)資金力量預(yù)計(jì)仍將涌入。建議保留一份謹(jǐn)慎，尤其對(duì)于全脂來(lái)說(shuō)，一季度應(yīng)該會(huì)有更好的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。