5月7日第235次GDT招標(biāo)結(jié)果：人氣大增，量跌價(jià)穩(wěn)

在5月7日GDT第235次拍賣(mài)盤(pán)前分析中，我們發(fā)出了關(guān)于全脂奶粉、脫脂奶粉、黃油走勢(shì)預(yù)測(cè)的投票，共有146人參與投票。

【投票結(jié)果】全脂奶粉：48%的投票預(yù)計(jì)下跌，27%預(yù)計(jì)平穩(wěn)，25%預(yù)計(jì)上漲；脫脂奶粉：60%的投票預(yù)計(jì)上漲，26%預(yù)計(jì)平穩(wěn)，14%預(yù)計(jì)下跌；黃油：51%的投票預(yù)計(jì)上漲，28%預(yù)計(jì)平穩(wěn)，21%預(yù)計(jì)下跌。

一、拍賣(mài)綜述

2019年6月至10月發(fā)貨，投放同環(huán)比均減少，各品種除蛋白環(huán)比微增外，其他均全線縮量。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)黃油、脫脂粉繼續(xù)旺銷(xiāo)，而全脂粉走淡對(duì)本次拍賣(mài)結(jié)果也造成一定影響。

本次拍賣(mài)總體微漲0.4%，均價(jià)3490美元，成交16166噸，環(huán)比小跌5.1%。參與戶(hù)數(shù)179戶(hù)，人氣大增，量跌價(jià)穩(wěn)。

主要品種中，無(wú)水奶油和脫脂粉成為本次行情的中堅(jiān)力量，而全脂粉和奶酪對(duì)市場(chǎng)形成拖累。

分品種漲跌幅

二、主要品種拍賣(mài)結(jié)果

5月7日招標(biāo)結(jié)果：2019年6月到2019年10月發(fā)貨

各品種拍賣(mài)價(jià)格方面，黃油繼續(xù)高位盤(pán)整；由于無(wú)水油其乳脂比例高的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)再次引起了市場(chǎng)的注意。

三、未來(lái)主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較

全脂奶粉期現(xiàn)倒掛繼續(xù)在擴(kuò)大；脫脂奶粉價(jià)差維持并有轉(zhuǎn)正跡象；黃油期貨現(xiàn)貨價(jià)格嚴(yán)重倒掛，建議現(xiàn)貨繼續(xù)買(mǎi)入。

四、盤(pán)后點(diǎn)評(píng)

1.  無(wú)水奶油：整體位于本產(chǎn)季的最后尾部投放階段，供應(yīng)的緊張導(dǎo)致了價(jià)格的不斷上升，本身中國(guó)市場(chǎng)并沒(méi)有缺貨，后期不宜追高。

2.  黃油：供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨料三季度仍將不足，但鑒于現(xiàn)貨價(jià)和拍賣(mài)價(jià)相差較大，加上新產(chǎn)季即將增量，建議現(xiàn)貨操作。

3.  切達(dá)奶酪：總體到達(dá)了近期高點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍有價(jià)差，建議現(xiàn)貨買(mǎi)入。

4.  阿拉乳糖：中美談判雖然一波三折，但總體乳糖全球過(guò)剩格局不變，繼續(xù)看低。

5.  酪蛋白：供應(yīng)不足，現(xiàn)貨價(jià)格更合適。

6.  脫脂粉：由于整個(gè)歐洲在補(bǔ)庫(kù)存中，市場(chǎng)需求旺盛，可看高一線，可繼續(xù)參與。

7.  全脂粉：中國(guó)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期是全脂粉價(jià)格不振的推手，總體6月前難有大的改觀，可等待二季度末和三季度初的入場(chǎng)機(jī)會(huì)或者操作現(xiàn)貨時(shí)更合適的選擇。

五、綜述

歐美脫脂粉反彈，乳清和黃油持續(xù)回落。

大洋洲期貨全脂粉走穩(wěn)，脫脂粉上升，乳脂滯漲。

國(guó)內(nèi)生奶生產(chǎn)方面，產(chǎn)量繼續(xù)上升，價(jià)格回落，消失近8個(gè)月的國(guó)產(chǎn)UHT牛奶大量涌入市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)粉也在出現(xiàn)，總體當(dāng)季奶源過(guò)剩。現(xiàn)貨成交方面，全脂奶粉一路小幅走低，脫脂奶粉表現(xiàn)較穩(wěn)健，黃油仍然走強(qiáng)，奶酪僅馬蘇碎產(chǎn)品有所起色，其它品種乏善可陳。

各個(gè)品種方面，均方向未明確，各品種供應(yīng)總體上仍然緊張，但由于國(guó)內(nèi)庫(kù)存多的原因，全脂目前仍然不適合大規(guī)模參與。而黃油由于國(guó)內(nèi)庫(kù)存不多，主要品牌在四季度幾乎沒(méi)有進(jìn)貨，加上期現(xiàn)價(jià)差較大，還是適合現(xiàn)貨參與。

歐美脫脂粉繼續(xù)上漲，乳清持續(xù)下落，黃油比較穩(wěn)定。

大洋洲期貨全脂粉走穩(wěn)，脫脂粉上升，乳脂上漲乏力。

國(guó)內(nèi)生奶生產(chǎn)方面，3月奶產(chǎn)量繼續(xù)高企，對(duì)全脂粉的消化帶來(lái)壓力，消費(fèi)平淡，鮮奶供應(yīng)仍然過(guò)剩。現(xiàn)貨成交方面，全脂奶粉一路繼續(xù)走低，期現(xiàn)差價(jià)擴(kuò)大；脫脂則來(lái)自于各個(gè)產(chǎn)區(qū)的貨，持續(xù)活躍，尤其是價(jià)格具有優(yōu)勢(shì)的東歐及西歐產(chǎn)品，市場(chǎng)熱銷(xiāo)；黃油進(jìn)入消費(fèi)淡季，但總體價(jià)格堅(jiān)挺，主要品牌持續(xù)上調(diào)價(jià)格，顯示對(duì)市場(chǎng)的看好和對(duì)庫(kù)存的擔(dān)憂(yōu)。

各個(gè)品種方面，我們認(rèn)為總體上脫脂粉向上方向較明確，而全脂粉仍需時(shí)日，黃油雖然前景較好，但期貨價(jià)格過(guò)高，盈利空間薄弱。操作上建議脫脂粉為主，全脂粉進(jìn)入6-7月份應(yīng)該有更好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)，黃油則是遠(yuǎn)期較有優(yōu)勢(shì)。

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